昨日的大热点是人民币跌破7.2，短短半个月，人民币兑美元的汇率就从保7贬到连7.2都不保了。

如此快速的贬值也带崩了股市，如果说前一段时间是每天杀一个大白马，那今天可以说是直接把大白马堵在圈里一窝端。

(资料图片)

人民币为什么会贬值？人民币贬值又为什么会带崩股市？这事儿还有人管吗？你应该割肉离场吗?

今天我就跟大家聊聊这档子事儿，看到最后你就会明白现在这种行情，你该怎么办。

人民币为什么会贬值？

备注：本文提到的人民币兑美元汇率，均采用离岸价格。

其实人民币贬值也不是最近的事，今年以来一直在贬，9个月贬了有14%了，虽然看上去没有股市那么刺激，但对一个体量世界第二的大国，这个贬值幅度对经济运行的影响是非常大的！

那么问题来了，为什么人民币会贬值，或者说，为什么中美两国货币的汇率会变化？

汇率波动的原因纷繁复杂，不是几句话就能说清楚的，这里我只抓主要矛盾给大家解释一下。

我已经在上图标出了今年以来美联储几次加息的时点和幅度，这也是人民币贬值的主要原因。

美联储加息，加的是美国的国债收益率。而美国国债收益率一涨，就意味着买美债的收益更高、更划算，所以看重低风险和性价比的国际资本，自然会大笔买入美国国债。

要想买美债，就得有美元，到哪去弄美元呢？当然是拿别的货币去换美元啦！

这样一来，手握大量人民币的国际投资者（在中国市场就叫外资）就把人民币换成美元，去追求收益更高的美国国债。他们卖人民币，买美元，供需关系一起作用，人民币也就贬值了。

人民币贬值对股市的影响

第一部分我们已经了解了，人民币贬值，是外资离开中国市场的结果。别的事我把握不了，但是钱走了不是好事，这点我还是心里有数的。

现在中国股市和债市中的外资占比，大概都在3%-4%之间。假如，这部分外资全都走了，那中国股市市值就会缩水个3%-4%（资产价格靠资金维持），所有参与股市的投资者，平均下来就会亏个3%-4%。

如果你只按计算器，那这么算没错，但事实当然不会仅止于此，我们还要考虑市场情绪的作用。

每一件闹心的事都会影响市场情绪，人民币持续贬值就是其中之一，它的作用也直接体现在股市成交额上。

自打人民币跌破7这个重要关口，A股的成交额就可谓是一蹶不振，遥想去年年底，我们还在为交易额天天破万亿而欢呼，现在却只能在6500亿左右苦苦挣扎。

成交额持续处在低位，说明大家的投资热情萎靡，不愿意进场当韭菜，而已经进场的，也整天惴惴不安。

历史经验表明，每当市场情绪低迷，就会拿小市值板块和几个成长板块开刀。小市值板块因为成分股的体量小，很容易拉涨跌停，所以有什么风吹草动头一个遭殃。

而成长板块看上去高歌猛进，未来不是小好，而是大好特好，但也正因为此，成长板块透支了太多未来，变得敏感且脆弱，一旦市场情绪有变，跌起来也是没完没了。

而今天人民币跌破7.2这个重要的心理价位，也击穿了很多投资者的心理防线，股市也就失去了最后一层缓冲垫，一下就秃噜了。

今天小市值和成长板块跌幅更大，是典型的流动性衰竭和情绪主导行情。

美国加息不止，人民币贬值的压力就一直在，对A股的影响也会持续，不过这并不代表中国“毫无还手之力”，央行可没闲着。

央行的行动和可能的调整

维持人民币汇率稳定，是中国央行的法定责任，所以这几天他们一直没闲着。

央行一直在表态、出政策，跟投资者喊话：“赌人民币涨或者跌都是不对的！不要指望着炒外汇赚钱！”

除此之外，央行还使用了“逆周期”调节，把人民币兑美元的官方定价定的比离岸价格高。

这么做的代价是消耗外汇储备。

尽管如此，人民币贬值的势头似乎没有减弱。是中国央行说话不好使了吗？还是中国的外汇调节机制失效了？

其实都不是。今年以来，各国普遍加息以抵御通胀（主要是美国），但只有中国在“逆行”，只有中国为了刺激经济而不断降息，实施“以我为主”的货币政策。如果这个大背景没有结束，那么人民币持续贬值是大概率的事，也是符合市场规律的。

最近我跟几位基金经理交流，大家已经开始预期中国央行是不是要放弃“以我为主”的立场，改为一定程度的“内外兼顾”，也适当的紧缩一下。

我的一点看法

最近实体经济的低迷大家都有目共睹，而央行也知道问题的症结在哪——信贷传导不畅。

银行贷款放不动，就算放出去了，也是一窝蜂的买流动性最好的超短债，导致超短债的收益反而比期限更长的中短债还高，真是离大谱。

在这种情况下，央行的行动会非常谨慎（最多收回一些流动性），毕竟实体经济才是一切的基础。

至于股市嘛，最近半个月确实被人民币贬值搞得“鸡飞狗跳”，但这个因素只是影响投资情绪，而情绪的影响往往是短期的、程度比较浅。把眼光稍微放长一些，我们就知道，当下影响股市的头号因素，还是“口罩”，“口罩”才是压制各个板块、各个产业链的最重要力量。

所以说，大家没必要因为短期的情绪扰动而大幅调整策略，还是要抓主要矛盾，根据“口罩”政策的变化调整自己的组合。

但是，对于那些仓位低的伙伴们，此时不买，更待何时？